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节后首日百只基金集中提示溢价风险:近半数股票型ETF价格“失真”

时间:2024-10-08 21:40  来源:证券之星  编辑:许一诺   阅读量:5637   

国庆节后,A股仍在延续脉冲式上涨行情。10月8日,A股三大指数经过大幅高开、回落、重新拉升后,在收盘依然保持了足够有吸引力的涨幅。截至收盘,沪指涨4.59%,深成指涨9.17%,创业板指涨17.25%。

作为资金流入A股的一大主力工具,在公募市场上,ETF交投情绪也愈发热烈。不过随着涨势汹汹的行情催动了资金抢筹,一批ETF二级市场价格,也出现了与基金份额参考净值产生较大偏离的现象。

10月8日,百余只ETF集中发布风险溢价提示公告,提示投资者审慎投资,更有8只基金选择在开盘后主动宣布停牌“冷却”一小时。

如果将ETF的折价率或溢价率超过2%视作定价错位的话,截至9月30日,全市场791只股票型ETF中,价格“失真”的基金高达379只,占比约48%,已接近半数。

110只基金提示溢价风险 8只停牌

作为可以同时在一级市场申赎并在二级市场买卖的产品,经综合估算后的指数成分股实时价格构成了ETF的实时参考净值,二级市场上的买卖金额则构成ETF的交易价格。因为资金冲击、资金清算日期不同等原因,ETF二级市场价格便时现与基金份额参考净值出现偏离、呈现溢价或折价状态的现象。

随着A股进入新一轮强反弹行情,高调的赚钱效应放大了买盘资金的热情。国庆节前后,资金抢筹催生了场内价格与基金净值的偏离,由此导致一批场内基金的溢价率居高不下。

据21世纪经济报道记者不完全统计,10月7日及8日,全市场共有超110只场内基金发布了溢价风险提示公告。在公告中,基金管理人普遍提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险,表示“投资者如果高溢价买入,可能造成损失”。

纵观这些基金的主题属性,双创板块相关的ETF几乎占据溢价风险提示的半壁江山,其中又以直接跟踪创业板指数的ETF最为集中。此外发布了公告的ETF还包含部分行业主题产品,如金融、地产、消费等。

而在其中,为了进一步维护投资者利益,更有国联安创科技ETF、中银BOCI创业板ETF等8只基金,选择在10月8日开盘后停牌1小时。如10月8日中银国际证券公告称,为保护投资者的利益,本基金将于2024年10月8日开市起至当日10:30停牌,自2024年10月8日10:30 复牌。

“BOCI创业板ETF价格出现较大幅度的溢价,交易价格偏离基金份额参考净值的幅度较大。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险,投资者如果盲目投资,可能遭受重大损失。”公司在公告中表示。

然而停牌并未冷却投资者的热情。记者注意到,10月8日收盘,BOCI创业板ETF单日依然上涨了19.98%,以13.96%的溢价率领跑全A股ETF市场,并比9月30日收盘时的溢价幅度更甚。同样选择了停牌的国联安创科技ETF,10月8日的溢价率则紧随其后,高达16.88%。

除ETF外,部分LOF也披露了溢价风险提示或停牌公告,其中一些实施了停牌的基金,溢价率更是高达20%以上。

放眼全市场,ETF价格的“失真”现象在国庆节后有所深化。据Wind数据统计,截至10月8日收盘,全市场共有791只股票型ETF,平均溢价0.46%,而这一数字在9月23日仅不足0.01%。进一步来看,日内超5只ETF的溢价率在10%以上、219只ETF的溢价率在2%以上。

值得一提的是,因为跟踪指数的成分股“跑得过快”,也有一部分ETF尽管近日来同样实现连涨,却反而出现了二级市场成交价格低于实时净值的折价现象。Wind数据显示,截至10月8日,折价率超过2%的股票型ETF共有160只,另外日内共有11只基金的折价率在10%以上。

从跟踪指数的属性来看,同期折价居前的ETF普遍带着“科技基因”。如国泰基金和嘉实基金旗下集成电路ETF,分别以11.44%和11.12%的折价率在股票ETF中排在前两位,富国基金旗下芯片龙头ETF10.84%紧随其后。不难看出,其行业属性基本均集中在科技类细分赛道。

有公募人士向21世纪经济报道记者指出,成分股与基金涨跌幅限制之间的差异,是形成这一折价的主因:“科创板和创业板成分股涨跌幅限制为20%,而市场上大多数ETF的涨跌幅限制为10%,因此在成分股批量涨超10%后,部分ETF可能因触及涨停而无法完全反映其成分股的实际涨幅,由此产生折价现象。”

呼唤投资者审慎决策

集中涌现的折溢价折射出ETF的投资风险,一定程度上为热情过剩的投资者敲响了警钟。

事实上,历史数据显示,ETF的折溢价往往无法长时间维持在高位。华宝证券分析师张青曾在研究中指出,截至2023年5月,国内的上市ETF在2020年以来总共出现了47次溢价率冲破15%的情况,而其维持在15%以上的天数均值仅为1.7天。

在溢价消解后,普涨行情也或将回归板块分野,意味着投资者也需更加注意技术性回撤的节奏,并根据自身的风险承受能力和投资目标做出合理的投资决策。

“节后第一天,股市受到海外机构看涨情绪、国内政策利好、市场资金流动以及行业配置等因素的影响而呈现上涨趋势,但同时也需要关注国际局势、货币政策等风险因素。”有基金销售平台人士向21世纪经济报道记者指出。

节后首日的资金供给来看,当前A股短期仍呈现净流入趋势。截至9月30日,全市场ETF的规模达到3.41万亿元,而这一数字在10月8日进一步上行至3.48万亿元。

10月8日,全市场股票型ETF的成交量则达到3485亿元,其中4只ETF更是创下了历史单日成交量新高,包括易方达创业板ETF日内成交额达到474.86亿元、华泰柏瑞沪深300ETF成交额383.04亿元、华夏科创50ETF成交额254.94亿元,以及易方达科创板50ETF成交额174亿元。

在资金面催动下,多数分析人士认为,短期内脉冲式上涨行情仍将持续,随着有利变化有望令乐观者大幅增加,预计交易机会也仍将增加。

而针对行情快速上涨后是否仍具备可持续性上升空间,记者注意到,机构的判断则相对审慎,整体认为要基于多个信号的确认情况,如财政基调、房价拐点、海外流动性等。

例如永赢基金指出,对于市场能否出现中期维度反转,核心在于财政发力的程度,以及流动性维度能否形成正反馈循环——若财政发力超预期或持续发力、流动性形成了正反馈循环,市场或将出现反转。相反若财政未发力、资金流未形成正反馈,那么市场行情可能终结。

不过可以肯定的是,对于参与A股投资而言,ETF依然是相比个股更容易实现风险平抑、也更容易跑赢后者的回报的投资工具。

大同证券分析师王晓将宽基ETF比作“锋利的矛、坚实的盾”。在此轮飙升行情中,他表示:“在趋势性行情中,可以利用宽基ETF‘锋利的矛’来捕捉指数上涨的β行情;从风险控制上看,ETF 年化波动率更低,最大回撤更小,投资者可以在震荡起伏的行情中,利用宽基ETF‘坚实的盾’来控制风险。”

21世纪经济报道记者同样注意到,一批宽基ETF因为规模大、流动性强,也往往拥有更优异的交投热情消化能力,意味着基金对折溢价率的调控更及时、更充分。

Wind数据显示,在全市场平均溢价率上行的背景下,国庆节前规模逼近4000亿元的华泰柏瑞沪深300ETF,其溢价率在9月30日一度也达到3.42%,不过在10月8日已回落至1.7%。跻身千亿规模梯队的4只沪深300ETF、1只中证500ETF和1只上证50ETF,其溢价率则整体从假期前的1.5%-3.5%区间消解至0%-2%区间。

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