南财理财通 黄桂煊
榜单筛选条件:理财公司发行的1-3年投资周期公募混合类产品，同系列同投资周期产品保留一只。本文榜单排名来自理财通AI全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。
南财理财通数据显示，截至10月24日，理财公司符合统计要求的1-3年混合类公募产品共有476只。从整体风险收益水平看，1-3年混合类公募产品近一年平均收益率为2.78%，近一年最大回撤和年化波动率分别为1.85%和2.48%。
从机构平均收益情况看，在1-3年混合类公募产品中，宁银理财和徽银理财产品近一年平均收益表现最佳，收益率均超过5%，其中宁银理财产品收益率达到7.42%，招银理财和杭银理财次之，平均收益率分别为4.58%和4.11%。相较之下，华夏理财、中邮理财表现较差，近一年平均收益率分别为0.70%和1.61%。
具体到产品表现上，在理财公司混合类公募产品期限)近1年业绩榜单中，有6家理财公司产品上榜，其中宁银理财占据半壁江山，上榜5只产品，招银理财、中银理财、农银理财、南银理财和工银理财各上榜1只产品。其中，榜单前四名产品近一年涨幅超过10%，宁银理财“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品2号(最短持有3年)”排名首位，近一年净值增长率达到12.92%，招银理财“招智无忧目标2035(两年持有)”排名第二位，近一年净值增长率为12.38%。总的来看，宁银理财上榜产品以偏股混合型、平衡混合型产品为主，在取得较高收益率的同时其最大回撤和年化波动率也相对较高，如榜首产品近一年最大回撤为15.40%，年化波动率为16.33%，投资者在选择购买时需考虑自身的风险承受能力。
本期，课题组将对宁银理财两款上榜产品“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品2号”和“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号(最短持有2年)”进行分析。
这两款产品都是宁银理财“宁赢个股精选”系列产品，均定位为偏股混合型产品，风险等级均为四级，运作模式为最小持有期型，仅投资周期不同，1号为2年持有期，2号为3年持有期。两个产品成立时间接近，1号成立于2021年8月27日，业绩比较基准为6%，2号成立于2021年12月17日，业绩比较基准为6.5%。
从净值表现看，榜首产品“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品2号”成立以来净值波动较大，产品净值9月11日触底反弹一路上行，9月24日收复破净关口，截至10月24日产品最新公布的净值，产品9月11日以来净值反弹17%。不过，产品目前仍处于3年投资周期中，产品成立日购买的投资者需在12月中旬才达到3年持有期。回顾成立以来业绩表现看，产品成立以来累计净值增长率为12.82%，折合年化收益率为4.49%，跑输业绩比较基准6.5%，产品达标情况还有待观察。截至2024年三季度末，产品最新资产规模为2.92亿元。
从持仓情况看，在债市三季度遭遇两次调整的背景下，管理人减持了固收类资产，穿透后债券占比从2024年6月末的20.64%下降到9月末的13.25%，同时产品增持了流动性资产占比，现金及银行存款占比从6月末的1.03%提高到9月末的9.26%。产品的权益仓位基本不变，过去四个季度一直维持着70%以上的权益仓位，产品三季度末权益仓位也达到77.49%。
不过，产品虽然没有提高权益仓位，但是也对权益资金进行再调整，前十大持仓资产中的权益类资产占比和资产集中度有所提高，对部分个股进行增持。根据产品三季度报告，产品三季度末除第一大持仓资产为现金类外，其余九项持仓资产均为个股，前十大资产占资产净值比例合计达到55.33%，相比之下，二季度末前十大持仓资产中仅有半数为个股，资产集中度低于50%，为46.12%。从三季度末持仓个股看，管理人主要投资港股市场，持仓个股涵盖铁路运输、能源、汽车制造、机械、通信设备、燃气、电气设备等行业，管理人三季度增持了广深铁路股份、中集集团、中海油田服务、时代电气和吉利汽车。
相比之下，“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号”三季度持仓运作相对保守，在增持现金类资产的同时减持了固收资产和权益资产，其中现金类资产从二季度末的7.69%增加到三季度末的18.26%，持仓比例超过11.18%的债券资产；权益资产仓位从二季度末的70.88%下降到三季度末的64.75%，猜测管理人可能是保持落袋为安，了结获利收益的心态，对后期权益市场呈观望态度。
从产品规模来看，在2023年8月产品持有期满2年后，投资者陆续赎回离场，产品规模逐步降低，2024年三季度末资产净值为4.58亿元，相比2023年末的8.80亿元近乎腰斩，而产品三季度末最高峰规模为14.17亿元。截至产品10月23日净值，产品成立以来累计净值上涨17.72%，折合年化收益率5.61%，跑输业绩比较基准6%。
总的来看，混合类产品近期的亮眼表现离不开股市回暖的助力。伴随着多项政策出台，含权理财产品配置价值进一步显现，不少理财公司趁热打铁宣传含权产品。近日，农银理财、工银理财、中邮理财、招银理财、平安理财、北银理财等多家理财公司开始着力推荐含权理财产品，越来越多的含权理财产品被摆上了“货架”C位。
如民生理财的“民生理财荣竹混合半年持有期4号”处于待售中，风险等级为三级，属于日开型理财产品。施罗德交银理财则将有一只红利策略权益类理财产品“施罗德交银理财得鸿红利股票策略1号”发售。
除推广固收+、混合类等含权类产品外，部分理财公司也对产品进行费率优惠，提振投资者购买欲。如宁银理财9月30日公告四季度将部分产品申购费率降低至0，其中涵盖产品范围主要来自宁赢系列和宁耀系列，以混合类产品和权益类产品为主。
不过，降费也难以改变混合类产品和权益类产品的销售困局，R4/R5等级产品的购买面签限制了消费热情。近期，就理财资金入市的问题，招银理财总裁钟文岳表示，希望放开客户购买R4/R5理财必须面签的限制。这一限制大大降低了老百姓参与理财权益产品的积极性。一方面，一旦牛市行情启动，公募基金权益能力建设要远好于理财，如果购买理财还需面签，则老百姓的首选将会是公募权益产品，而非理财权益产品。另一方面公募基金产品线完整、丰富，从ETF到场外指数纯股票主动权益偏股偏债各种仓位的含权产品，如果理财子R4/R5产品还要面签，理财公司的权益将很难发展。
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